1 月 19 日，A 股铜产业链遭遇精准狙击。板块指数单日下跌 2.67%，机构资金净流出 6.83 亿元，江西铜业（600362.SH）等龙头个股开盘集体暴跌——一场预期内的调整以最凌厉的方式兑现。
震荡的导火索直指英伟达。该公司一篇将数据中心用铜需求夸大超 2000 倍的技术博客，在市场广为流传数月后，英伟达于上周五将其悄悄修正。上海钢联铜事业部分析师肖传康指出：" 这与之前市场预期差异性较大，导致之前市场炒作的一个需求热点预期有大幅下修的表现 " 。
周五当日，创下历史新高的伦铜应声下跌，单日回撤达 3.4%。
这是一次市场认知的暴力纠偏，英伟达的乌龙显然刺破了短期情绪泡沫，迫使市场必须重新审视铜价狂飙背后的真实逻辑与脆弱根基。
"50 万吨铜 " 乌龙引爆市场拐点
英伟达于 2025 年 5 月发布的一篇普通技术文章，因声称 "1 吉瓦数据中心需消耗 50 万吨铜 " 而被市场广泛引用，成为 "AI 算力驱动超级铜需求 " 故事的佐证之一。
这是一次 " 硬着陆 "，昨日铜产业指数盘中直线下挫 2.67%，单日机构资金净流出 6.83 亿元，开盘不久，龙头个股血流成河：江西铜业暴跌 9.53%，云南铜业重挫 4.97%，盛屯矿业、铜陵有色、白银有色等权重股跌幅均超 3.5%。
铜市资金面上，一个重要信号出现：大资金已连续三天流出，且有流出速度加快态势，铜市场沉淀资金同步下滑。
值得警惕的是，此次调整可能只是开始。机构观点显示，2026 年铜市将呈现 " 前高后低、高位震荡 " 的格局，结构性矛盾与宏观变量将主导价格节奏。
供应约束成为短期硬支撑，但博弈正在加剧。国投期货有色金属首席分析师肖静公开指出，铜矿供应端面临双重压力。一方面，2026 年尤其是一季度受干扰的大型矿山难以显著复产；另一方面，较低的年度加工费加剧了矿企与冶炼厂之间的博弈，已促使中国和日本的冶炼厂宣布削减原料产能。她预计，受这些因素影响，2026 年全球精炼铜的冶炼增速预计将承受显著下调的压力。
市场共识在于，铜价将从 " 叙事驱动 " 的疯牛模式，切换至 " 供需验证 " 的高位震荡模式。中国春节后的实际消费复苏强度、全球显性库存的连续变化、以及智利、秘鲁主要矿山的供应干扰率都是因子之一。
另一方面，关税信号或成 " 牛转熊 " 拐点。眼下，市场关注的 " 关税忧虑 " 已经有所缓解，特朗普或已决定不对稀土、锂和关键矿产资源征收关税，市场预期美国可能从 2027 年期单独对精炼铜征收 15% 的进口关税，此外美元指数走强令金属市场短期承压。
" 今年二季度将是铜市场情绪的转折点。" 高盛在报告中，将 2026 年上半年 LME 铜价预期从每吨 11525 美元上调至 12750 美元，理由是美国以外地区库存因资金涌入和供应流向美国而趋紧。然而，该行维持 2026 年四季度每吨 11200 美元的预测不变，这意味着下半年铜价将面临显著的回调压力。 ( 文 | 公司观察，作者 | 黄田，编辑 | 曹晟源 )
