文 | 红餐网，作者 | 周飞飞，编辑 | 方圆
曾经风靡一时的上海本帮菜代表品牌——上海小南国以 " 白菜价 " 被卖了。
近日，上海小南国集团（03666.HK）发布公告，集团拟向买方 YamShanShan 女士出售目标公司（小南国（香港）餐饮集团有限公司）的 100% 股权，总代价为 10 万美元（折合约人民币 69.8 万元）。
据公告，这家被卖掉的公司主要经营 " 上海小南国 " 品牌餐厅及外卖业务，是上海小南国集团的核心业务板块，其在 2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，收益占到上海小南国集团总收益的七成以上。
目前，小南国（香港）餐饮集团营运 10 间 " 上海小南国 " 餐厅。此次交易完成后，上海小南国集团仍会保留其中两家门店。
10 万美元卖掉 8 家餐厅，甩掉巨额债务包袱
以大型宴会与商务聚餐为主的上海小南国，这几年过得并不好。
上海小南国集团直言，餐饮行业竞争激烈，消费需求转向食材、营养、性价比及年轻化体验，上海小南国品牌聚焦大型宴会同商务聚餐的定位已不适应市场。
且小南国（香港）餐饮集团有限公司持续亏损及高负债对集团造成财务压力，集团拟减少使用未能吸引时尚消费群体的上海小南国品牌。
据公告，小南国（香港）餐饮集团有限公司持续亏损，2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，该公司收入分别为 3.25 亿元、2.36 亿元以及 8715.2 万元，同期分别亏损 3799.8 万元、7755.4 万元、1344.2 万元。
截至 2025 年 7 月 31 日，这家拟出售的公司负债净额约 1.368 亿元，主要源于上海小南国品牌相关的高原料成本以及员工成本。
因此，买家支付的 10 万美元对价看似 " 白菜价 "，却也需要同时承担这笔 1.368 亿元的债务。
这对上海小南国集团来说，相当于甩掉了一个巨大的 " 包袱 "。
值得一提的是，上海小南国集团并没有把 " 上海小南国 " 品牌全部卖掉，还留下了两家餐厅——分别位于上海浦东新区和静安区。
经企业重组后，上海小南国集团保留两家上海小南国餐厅的运营权、租赁权，且不附带小南国（香港）餐饮集团有限公司及附属公司的相关权利、利益，后续将对这两家餐厅进行品牌重塑。
红餐网发现，这两家餐厅也是上海小南国最赚钱的两家店。
2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，这两家餐厅合计收益为 5068.2 万元、4386.2 万元以及 1964.8 万元，净利润分别为 881.5 万元和 261.5 万元以及 135.8 万元。
全面转型新品牌，能否实现 " 重生 "？
上海小南国是上海本帮菜的标志性品牌，以精致的菜肴、优质的服务和较高的客单价（早期人均消费在 220 元左右，2025 年为 150 元）著称，一度是商务宴请与家庭聚餐的热门选择。
公开信息显示，1987 年，创始人王慧敏在上海长沙路开设第一家 " 上海小南国 " 餐馆。2012 年，上海小南国集团正式在港交所挂牌上市，彼时其经营着上海小南国、慧公馆、南小馆三个餐饮品牌。
2013 年开始，上海小南国集团提出多品牌发展战略，并通过投资、联合运营等方式布局了多个品牌，曾先后经营了上海小南国、慧公馆、南小馆、小小南国、ORENO、Pokka Caf é、Wolfgang Puck、俺的等十多个品牌，涉及本帮菜、日式西餐、咖啡、日式烧烤等多个赛道。
据财报数据，2015 年，上海小南国集团在营餐厅门店数达到高峰—— 139 家。
此后，经营门店数、品牌都逐年减少。2020-2024 年，以及 2025 年上半年，上海小南国集团总门店数分别为 59 家、53 家、38 家、29 家、20 家以及 16 家餐厅，经营品牌数也从 7 个到仅剩上海小南国以及南小馆 2 大品牌。
集团的经营状况也每况愈下。2023 年，上海小南国集团总营收为 4.5 亿元，净利润为亏损 4540 万元，2024 年，营收 3.14 亿元，亏损 8510 万元。截至 2025 年上半年，其实现营业收入 1.02 亿元，净利润亏损 1824.8 万元，不过，上海小南国集团也在进行自救。
2025 年下半年，上海小南国集团推出了新品牌 "Ching Ching" 上海菜，迎合注重性价比的顾客。同时，于 2025 年 12 月 15 日重开 Maison De L ’ hui，主打本帮菜和粤菜，以融合中西烹饪理念和精致用餐体验为特色，人均消费在 500 元左右，迎合高消费力顾客。据上述交易公告，截至 2025 年 11 月 30 日，两家 Ching Ching 餐厅总共带来了 151 万元收益。
上海小南国集团表示，两家上海小南国餐厅将在 2026 年上半年完成改造，并改名为更年轻化的新品牌 "Ching Ching" 上海菜。此外，今年上半年预计推出不超过 10 间新餐厅。
资金方面，考虑到交易本身只带来 10 万美元现金（折合约人民币 69.8 万元），而根据上海小南国集团预计，开设 3 间新餐厅（"ChingChing" 和 "Maison De L ’ hui"）及于上半年开新餐厅所需资本，约为 460 万元。这意味着，发展新业务还需要靠集团内部资金支持。
总而言之，上海小南国集团正奋力甩开历史包袱，谋求转型重生。但其全新的品牌战略能否被市场接受，仍有待时间的检验。
